浅谈股市联动保险产品设计与风险管控

这类产品在现金值上有各种各样的设计。主要体现在当股市上涨时, 帐户里的现金值也随之增加。但是股市下跌的时候, 现金值有保证。我们着重讨论一下一些主流的设计与减少风险的办法。

1）谨慎选择相联的股指, 股指可以是上证50，标普500, Russell 2000等。可以设计多个账户与多个股指相联。所相联的股指应该用比较有代表性的，通常这样股指的期权有比较细分的履约价和到期日。
2) 可以设定封顶回报率, 例如每年5%，10%等。如果是防倒转棘轮的设计（ratchet），可以用一买一卖看涨期权来大幅降低风险（call spread, i.e. buy at-the-money calls and sell out-of-the-money calls)。
3) 利用参与率减少风险管控的费用。如果参与率是80%, 那么可以减少20%的期权合约数。加上死亡率和弃保率，可以减少更多的期权合约数。
4) 在低利率环境下，最好别设定保证最小现金增长率。它会挤压到用于购买期权的权利金。如果要设定保证最小现金增长率，可以设定更长的合约。例如保证10年点到点现金增长10% （i.e. no ratchet)。不过，这种的产品设计要求很不一样的方法来降低风险，因为很难买到10年到期日的期权。
5) 不能允许随便转入或转出放在股市联动账户上的钱。可以放宽在关联性高的账户之间转账。这样可以避免购买太多或太少的期权合约（Over-hedging or Under-hedging)。
6) 利用缓冲区间的设计来给客户其他更多更好的利益。这样的设计是指当股市下跌超过5%的时候, 允许现金值最多下跌5%，如果缓冲区间是5%。

如果喜欢深入讨论这个议题，请与管理员联系，电邮: admin@1actuary.com